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富國基金A股投資機會在非貿易部門

2019-11-09 02:16:16来源:励志吧0次阅读

富国基金:A股投资机会在非贸易部门

◇本报 周宏

富国基金最近发布2007年策略报告指出,尽管A股经过2006年从头到尾、冠绝全球的强劲上涨,2007年资本市场不会出现类似1993年和1996年大牛市后的大幅调整,因为现在的资本市场的基础已经今非昔比,资本市场已经可以实现可持续发展

富国基金认为,尽管市场价值中枢将上移,但是,某个时段如果资金推动过猛,股价运行如果偏离正常的轨迹,市场仍然可能产生剧烈波动

富国基金指出,上市公司盈利的强劲增长、股权分置后上市公司估值水平的上升、人民币升值三大因素将推动A股市场继续向上,预计2007年市场中枢将比2006年提高40%左右

在上市公司盈利强劲增长方面,截至2006年3季度,上市公司盈利同比增长20%左右,预计2006年全年盈利增长30%左右;市场普遍预计,2007年上市公司盈利整体增长25%左右

估值水平的上升将沿着两条线索展开:行业线索和公司治理结构线索;二者的共同点是,业绩的可预见性越强,市场能接受的估值水平就越高

行业线索主要在于持续增长类行业,P/E水平将越来越高,如银行、食品饮料、商业贸易、餐饮旅游,市场能接受的P/E应该在30倍以上;而周期类、低增长类行业,其估值水平应该在20倍P/E以下治理结构线索:实施了完备的股权激励措施的公司,其估值水平应该提高30%以上

人民币升值有助于进一步提高A股的估值水平人民币升值,直接提高了A股对于QFII的吸引力,各种各样的外资会通过各种渠道加大对A股的投资力度

富国基金认为,A股主要投资机会仍然是非贸易部门为主从基本面来看,2007年的投资机会仍然集中在非贸易部门,消费、服务业应该能够轻易获得超额收益;贸易部门只有机械设备行业有一定的吸引力

2007年,要谨慎投资于贸易部门,主要是两个方面的不确定性因素,其一,全球经济是否会发生波动,特别是2007年下半年,全球经济波动的可能性加大;其二,人民币升值的速度,是3%,5%,还是7%要知道,3%和7%的升值幅度对于外贸部门影响的差别是很大的因此,2007年资产配置的整体建议是:消费部门超配,投资部门中性,出口部门低配

此外,由于市场活跃,投资机会扩散,原来传统的自上而下因素驱动的一贯预期的业绩增长,可能逐渐扩散到因个别事件驱动的估值水平突然上升,富国基金称之为“非典型”增长2007年的“非典型”增长机会主要有三个:参与IPO,资产重组,期货期权

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