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中银国际工业企业利润见底一般要多久

2019-08-15 10:53:18来源:励志吧0次阅读

中银国际:工业企业利润见底一般要多久 2019-01-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

工业企业利润周期平均为3-4年,滞后于M2增速1-2个季度。

工业企业利润周期平均为3年零2个月,见底比见顶更漫长。历史上来看,2000年至今,共经历了5轮完整的周期,分别是:1999年12月~2002年3月;2002年4月~2005年5月;2005年6月~2009年2月;2009年3月~2012年2月;2012年3月~2015年12月,历时分别为:2年零4个月、3年零1个月、3年零8个月、2年零11个月和3年零9个月。每个周期中,利润增速上行阶段都较短,下行阶段都较长,上行阶段平均占整个周期的27%,下行阶段平均占整个周期的73%。

本轮工业企业利润周期长度已超过历史均值。最近的这一轮利润复苏始于2016年1月,截至2018年11月,已有2年零10个月,接近历史上工业企业利润周期的平均值(3年零2个月),利润增速在2017年2月见顶后逐步回落,上行阶段共13个月,如果仅按历史规律,即下行阶段平均为上行阶段时长的2.7倍来估算下行阶段时长,那么这一轮利润增速下滑阶段将达35个月,从2018年11月往后,还将有12个月左右的利润下滑,即工业企业利润触底将在2019年11月见到。

M2滞后货币政策1-2个季度,领先工业企业利润1-2季度。M2是工业企业利润的先行指标,和工业企业利润的走势具有较高的相似性,但领先于工业企业利润数据,我们简单回顾历史上3次较大的货币政策放松时期,即2008年、2012年以及2015年:1)2008年:2008年11月M2企稳,M2滞后于货币政策约3个月,利润数据滞后M2约3个月;2)2011年:

2015年11月M2企稳,M2滞后于货币政策约2个月,利润增速滞后M2增速4个月;3)2015年:2015年4月M2增速企稳反弹,M2滞后于货币政策约7月,利润增速滞后M2增速6个月。

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